Perspectivas para el segundo semestre de 2025: ¿qué podemos esperar?

Junio de 2025 por André Themudo

À medida avanzamos para la segunda mitad de 2025, el panorama económico global transforma-se a un ritmo aún más acelerado. Fuerzas estructurales que hay mucho moldean la economía, desde la fragmentación geopolítica hasta à evolución da economía el nivel global, están ahora la estrellar con cambios abruptos na política EE.UU.. La introducción de tarifas generalizadas, sobre todo sobre las importaciones chinas, marca una aceleración abrupta diese proceso, pudiendo elevar las tarifas efectivas dos EE.UU. aos niveles más elevados desde la década de 1930.

A pesar desta disrupção, las limitaciones macroeconómicas permanecen inabaláveis. Estas "reglas económicas vinculantes" continúan la servir de ancla aos mercados, mitigando el impacto de choques políticos y sustentando una postura favorable ao riesgo. Para los inversores, la gradual desaparición da frontera entre dinámicas corto largo plazo levanta cuestiones elementales: como posicionar-se num mundo en que las señales cíclicas y los cambios estructurales convergen? Como pueden los portfólios explotar desta transformación, en vez de simplemente reaccionar?

Reglas económicas estruturantes

Los recientes cambios na política comercial dos EE.UU. se encuentran ahora con limitaciones estructurales da economía, nomeadamente no que concierne ao financiación da deuda y à resilencia das cadenas de abastecimiento. El presente análisis centra-se nestes fundamento macroeconómicos, más do que en alteraciones políticas exactas.

Un ejemplo claro: las cadenas globales de producción no pueden ser reconfiguradas rápidamente sin provocar perturbaciones significativas. Las más recientes medidas comerciales nos EE.UU. evidencian esta limitación. Segundo datos do empadronamiento estadounidense, China continúa la ser un proveedor central de minerales críticos, semiconductores componentes industriales y piezas automóviles. La imposición de tarifas puede, así, aumentar los costes, dificultar el acceso las materias primas estratégicas e interrumpir líneas de producción. Estas restricciones ayudan la explicar porque anticipamos una estabilización da política estadounidense num horizonte táctico de seis la 12 meses, mismo num contexto de volatilidad el corto plazo. Por consiguiente, mantenemos una visión constructiva sobre las acciones dos mercados desarrollados.

Cuestiones críticas de inversión

Este contexto desafía los modelos tradicionales de inversión y suscita cuestiones estratégicas para los mercados globales. Una de las más relevantes es: cual será el papel futuro das obligaciones do Tesoro estadounidense nas carteras?

Históricamente utilizadas como cobertura en momentos de aversión ao riesgo, las obligaciones de largo plazo dos EE.UU. han demostrado a una menor eficacia nesse papel. 

Paralelamente, el dólar depreció-se faz às principales monedas durante la corrección dos activos riesgo en abril — un comportamiento infrecuente faz aos estándares históricos. Na nuestra opinión, el estatuto do dólar mientras activo-refugio está la ser revaluado. En contrapartida, el oro alcanzó a máximos históricos, reflejando la búsqueda por alternativas defensivas y, por eso, prevemos que venga a tener un papel más relevante como diversificador de riesgo nas carteras.

Otras cuestiones estratégicas igualmente en foco: como invertir num mercado en rápida mutación? Como explotar da transformación estructural en curso? Habrá una preferencia reforzada por mercados domésticos? Y hace aún sentido designar capital para horizontes más largos?

La actual concentración do mercado accionista, en gran parte impulsada pela inteligencia artificial, trae oportunidades — sino también riesgos. Consideramos que este escenario exige una gestión de riesgo más selectivo y deliberado. Creemos que la capacidad de aprovechar cambios estructurales en fases de transición podrá generar retornos incrementales relevantes.

Neste contexto, vemos valor numa abordaje más específico, con foco sectorial. La transformación global en curso está la generar una búsqueda creciente de capital privado, no obstante, el mantenimiento das tasas de interés acima dos niveles registrados antes da pandemia podrá representar un desafio plus para los retornos futuros nesse segmento.

Consideramos a esencial un abordaje de inversión más selectiva, específica y orientada para megatendencias estructurales. La capacidad de anticipar y adaptar estrategias aos ciclos de transformación será determinante para generar valor. La segunda mitad de 2025 exigirá agilidad táctica, rigor analítico y una comprensión clara das fuerzas profundas que están la redefinir la economía global.