El Nuevo Orden Económico Internacional: Cómo Trump, China y la inteligencia artificial están configurando un escenario «Ricitos de Oro» para 2026

Diciembre de 2025 por Luís Sancho.

La implementación da agenda de Donald Trump marcó una nueva etapa no relacionamento político estratégico económicas donde ‘viejas alianzas’ perdieron relevancia y donde las relaciones bilaterales desequilibradas en favor da parte más fuerte ganaron preponderancia. Extrañamente, donde probablemente solo China está en condiciones de interpelar los EE.UU. na condición de igualdad, el resto do mundo se adaptó bien. Num mixto pragmatismo y subserviência, los diferentes interlocutores consiguieron llegar los acuerdos que permitieron que la economía mundial continúe na ruta, aunque débil do crecimiento económico minimizando, surpreendentemente, los efectos da escalada arancelaria impuesta pela Administración Americana.

Neste contexto, parece-nos que los efectos inflacionistas derivados introducción das tarifas no irán ser tan pronunciados como inicialmente se preveía y que, aunque sea expectável que ao largo 2026 algún do aumento de precios derivados destas medidas la serrepercutido no consumidor final.

Curiosamente, el debilitamiento do mercado laborable estadounidense, nesta fase, podrá estar más relacionado con integración da Inteligencia Artificial na organización dos procesos productivos llevando a una disminución da búsqueda de trabajadores parte das empresas. Eso por sí solo, podrá aliviar la presión ascendiente sobres los salarios y abrir espacio para cortede tasas de interés por parte da FED. Parece-nos razonable que la economía estadounidense pueda crecer los niveles semejantes aos de 2025 à vuelta de 1,8%.

La Zona Euro no dejará de sufrir, en especial su componente manufacturera, con el aumento de tarifas dos EE.UU. y con la concurrencia cada vez más fiera da China. No obstante, y estando bastante dependiente do tan esperado ciclo de inversiones virtuosas para dar respuesta aos desafios da defensa e independencia/transición energética podrá acabar porsurpreender con un crecimiento ligeramente superior ao de 2025 à vuelta de 1,3%. El propio BCE, bastante libero das cuestiones inflacionistas podrá, se necesario proporcionar más cortes de tasas de interés para impulsar el ciclo económico.

China continuará la experimentar dificultades en alcanzar las metas catapultadas de 5% pelas sus autoridades. Efectivamente, las cicatrices dejadas pela crisis inmobiliaria aliada a una pirámide demográfica que empieza la causar serias presiones na flequillo da población disponible para trabajar son desafios complicados para los cuales tiene habidas dificultades en encontrar una solución sostenible. El exceso de capacidad fruto da introducción de tarifas también podrá engripar su fenomenal industria manufacturera, aunque continuemos la observar el rápido desarrollo de industrias donde China ha tomado la delantera como son el caso dos vehículos eléctricos. Nas nuestras proyecciones apuntamos para un crecimiento de 4,2% que no dejaría de constituir el ritmo más lento dos últimos años. Probablemente una fuerte reorientación para las dinámicas do consumo interno podrá ser la llave para colocar China numa nueva ruta de crecimiento más robusto.

Sin sorpresas nuestro escenario para 2026 presenta una línea de continuidad, donde volvemos a asumir el escenario de ‘goldilocks’ (ritmos de crecimiento económico moderado einflação relativamente contenida). Con todo, una fuerte exuberancia à vuelta da valorización dos títulos do sector tecnológico, en especial aquellos más conectados aos temas da IBA podrá traer niveles de volatilidad más elevada. A pesar de reconocer que el atractivo relativo de obligaciones no segmento en Investment Enrejado continuamos la creer que los valores dos cupones aún existentes compensan el mantenimiento neste tipo de inversión.

También mantenemos la idea que el nuevo ciclo de inversiones catapultadas para Europa puede continuar la potenciar la valorización de muchas compañías que estén expuestas mismo, como son los casos do sector financiero y do sector industrial. Parte diste a racional continúa la soportar nuestra quiniela direcional de mayor exposición à divisa euro en relación aodólar.

Volvemos a reiterar que los riesgos por nosotros identificados inicio do año ganaron fuerza y que un mundo global en modo expansionista puede venir a conllevar un deterioro presupuestario significativo en geografías como los EE.UU., Francia y Reino Unido. Los encargos con el gasto corriente son excesivos Francia y la falta de voluntad y coordinación política son un obstáculo el algún tipo de consolidación presupuestario que hasta no debería ser muy difícil dealcançar. El plan da administración Trump de financiar el corte de impuestos las recetas dastarifas es arrojado pero depende da elasticidad búsqueda-precio (o falta dela) dos productos importados para mantener el nivel de recetas deseadas y despoletar un ciclo de crecimiento fuerte con el impulso fiscal resultante do corte de impuestos porque, la necesidad de emisión de deuda en plazos más largos estrella neste momento con tasas reales demasiado elevadas Por fin, el Reino Unido demuestra voluntad aunque con mucha indecisión sobrecual el mix adecuado aumento de impuestos pueda presentar algún grado de credibilidad junto dos inversores.

2025 fue año en que los inversores en obligaciones voltean los países emergentes dar lecciones de consolidación presupuestario faz aos sus congéneres desarrollados, tendencia que se podrá mantener en 2026, premiando esta clase de activos mayores niveles de rentabilidad.

Faz ao expuesto en que más una vez nos encontramos con un escenario de goldilocks y que aún va a contar con aportación de varios dos principales Bancos Centrales no sentido de flexibilizar a su política monetaria creemos que fondos de inversión que conjuguen el universo de obligaciones con el universo de acciones son opciones bastante válidas para 2026.